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　　原油： 地缘可能走向节略，阛阓波动将进一步放大

　　1、周度油价重点下移，收尾周五WTI 3月合约收盘至70.74好意思元/桶，周度跌幅0.69%。布伦特4月合约收盘至74.74好意思元/桶，周度跌幅0.07%。SC2503以608.2元/桶收盘。受到俄乌冲突有可能节略的影响，地缘溢价开动回落。

　　2、俄乌事件的最新进展方面，俄罗斯总统正在组建一个分量级团队，其成员享非常十年的要紧事务说念判劝诫，但愿借此面对好意思国总统的代表，筹商达成俄乌冲突的条约。乌克兰总统14日在出席慕尼黑安全会议时示意，一朝乌克兰与好意思国、欧洲就如何达成俄乌冲突达成一致，他就准备与俄罗斯进行径直会说念。

　　3、好意思国对伊朗制裁的进展方面，跟着好意思国总统特朗普重启对伊朗核筹算的“极限施压”畅通，好意思方向是让伊朗的石油出口降至咫尺水平的10%以下，也即发奋于让伊朗回到每天出口10万桶石油的水平，伊朗当今每天出口150万至160万桶石油。伊朗回话，不寻求战争，但也不会屈服于外部压力。这成为阛阓继俄乌之后又一重点暖和的地缘动态。

　　4、机构将需求预期小幅上调，IEA将2025年世界石油需求增长预测从105万桶/日上调至110万桶/日，但仍展望供应增长将快于需求增长，达到160万桶/日。OPEC展望，由于强盛的航空旅行和公路交通鼓励了运载燃料耗尽，本年世界的石油需求将增长145万桶/日，来岁将增长143万桶/日。

　　5、好意思国自1月10日文牍的对俄罗斯石油和航运业的制裁不会权贵影响石油产量，EIA将俄罗斯2025年石油产量预测下调至1045万桶/日，1月时计算为1047万桶/日，然而主要导致世界石油贸易流动发生变化。此外，俄罗斯将不才周召开会议筹商从3月1日起可能对燃料分娩商实施的汽油出口禁令。

　　6、库存方面，上周好意思国原油库存斟酌第三周增多，汽油库存三个月来初次下降。好意思国能源信息署数据炫耀，截止2月7日当周，包括策略储备在内的好意思国原油库存总量8.23173亿桶，比前一周增长431.9万桶；好意思国营业原油库存量4.2786亿桶，比前一周增长407万桶；好意思国汽油库存总量2.48053亿桶，比前一周下降303.5万桶；馏分油库存量为1.18615亿桶，比前一周增长13.5万桶。原油库存比旧年同期低2.64%；比昔时五年同期低4%；汽油库存比旧年同期高0.29%；比昔时五年同期低1%；馏分油库存比旧年同期低5.61%，比昔时五年同期低11%。尤其值得暖和的变化在于SC仓单周度大幅下降249.9万桶至365.4万桶，仓单水平再次大幅下降。

　　7、综上，阛阓围绕地缘事件以及供需层面的变化而反复震憾运行，从事件的逻辑来看，俄乌冲突的说念判进展将影响阛阓脸色，但存在反复的可能，因而油价的波动将随讯息面变化而有所反复。从内盘来看，近期近月明白较为强势，一方面是3月-4月价差大幅走扩至45元/桶近邻，跟着主力合约不才周换月至4月，4月或存在价差朝上设立的空间。另一方面期酒店单束缚刊出，短期内矛盾较难缓解，因而表里盘价差仍存在走扩空间，不错执续暖和。

　　燃料油：暖和资本端油价的波动

　　1、供应方面：2月来自西方的套利货品数目斟酌第三个月下降，展望在160-170万吨支配。据隆众资讯统计，2025年1月国内真金不怕火厂保税用低硫船燃产量101.9万吨，产量环比增多30.20万吨，涨幅42.12%。收尾2月14日当周，新加坡燃料油库存录得2008万桶，环比前一周增多83.5万桶（4.34%）；富查伊拉燃料油库存录得1022.5万桶，环比前一周增多207.7万桶（25.49%）。

　　需求方面：受制裁影响，原料供应趋紧，到岸贴水走高，真金不怕火油资本上行。据金联创利润监测模子炫耀，1月地

　　真金不怕火加工入口原油表面盈利24元/吨，环比下降41元/吨。近期需求未知道改善且局部原料供应不足导致利润下行，地真金不怕火开工率再度下滑。据金联创数据监测，收尾2月12日，山东地真金不怕火常减压开工率（不含大真金不怕火葬）跌至49.27%，行将波及三年新低水平。在此布景之下，高硫燃料油进料需求督察疲软情景。

　　3、资本方面：本周EIA好意思国营业原油库存增多，增幅低于API数据，汽油库存下降。受制裁影响，俄罗斯的原油发货量固然保执褂讪，然而浮仓出现权贵增多（近一月增幅约为1500万桶支配），炫耀其面前石油运载受阻。数据炫耀俄罗斯上个月产量降至896.2万桶/日，相较OPEC+的减产配额低1.6万桶。宏不雅方面，好意思国1月CPI同比增长3%，1月中枢CPI同比增长3.3%，均超出预期和前值水平，扭转了此前好意思联储二季度降息抬升的预期；此外，特朗普发表俄乌关系言论也影响了阛阓关于俄乌冲突的预期。需求端，OPEC最眉月报预测2025年世界石油需求将增多145万桶/日，2026年将增多143万桶/日，均与上月执平。短期在国际政策不笃定之下，油价或督察高波动率。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价举座先扬后抑，新加坡燃料油价钱也先涨后跌。从基本面看，上下硫燃料油阛阓结构约莫执稳。低硫方面，套利货流入量执续减少，但农历新年技巧库存耗尽放缓，节后船用燃料需求也回升舒缓。此外，展望3月供应或将出现回升，可能会对远期阛阓产生压力。高硫方面，前期受制裁影响走强的高硫燃料油阛阓出现节略，北亚地区部分真金不怕火厂开动稽查，当地原料需求将减少；此外，2月展望有褂讪的船货流入，短期内新加坡高硫供应将督察富余。近期油价波动较大，短期FU和LU全都价钱或奴隶资本端原油波动为主。

　　沥青：暖和资本端油价的波动

　　1、供应方面：周内利润好转普及真金不怕火厂分娩沥青积极性。据百川盈孚统计，本周国内沥青厂装配总开工率为28.19%，较上周上升1.03%；传统需求淡季下，国内沥青厂库和社库呈现双增时势，社库历史低位导致卑劣补货积极性较高。本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为27.77%，环比上升0.68%；本周社会库存率为21.11%，环比涨1.28%。把柄隆众对93家企业追踪，2025年1月国内沥青总产量为227.64万吨，环比下降4.98万吨，降幅2.1%；同比下降0.53万吨，降幅0.2%。

　　2、需求方面：主力真金不怕火厂远期合同实行带动出货量增多。据隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共27.7万吨，环比增多27.3%；国内改性沥青69家样本企业产能应用率降为0.2%，环比增多0.2%，同比执平。受寒潮影响卑劣需求规复较慢，结尾企业复工积极性偏低。

　　3、资本方面：本周EIA好意思国营业原油库存增多，增幅低于API数据，汽油库存下降。受制裁影响，俄罗斯的原油发货量固然保执褂讪，然而浮仓出现权贵增多（近一月增幅约为1500万桶支配），炫耀其面前石油运载受阻。数据炫耀俄罗斯上个月产量降至896.2万桶/日，相较OPEC+的减产配额低1.6万桶。宏不雅方面，好意思国1月CPI同比增长3%，1月中枢CPI同比增长3.3%，均超出预期和前值水平，扭转了此前好意思联储二季度降息抬升的预期；此外，特朗普发表俄乌关系言论也影响了阛阓关于俄乌冲突的预期。需求端，OPEC最眉月报预测2025年世界石油需求将增多145万桶/日，2026年将增多143万桶/日，均与上月执平。短期在国际政策不笃定之下，油价或督察高波动率。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价举座先扬后抑，沥青期现价钱区间震憾。供应端真金不怕火厂资本高位，场所真金不怕火厂开工积极性一般，咫尺开工情况来看，展望2月实质产量低于排产预期；需求端节后结尾企业稀疏开工，卑劣需求规复较为舒缓，展望2月中旬后企业复工将有所增多。面前固然照旧开动累库然而全都水平仍位于低位，供应偏紧之下展望库存压力不会太大，对价钱存在底部守旧，近期油价波动较大，短期BU全都价钱或奴隶资本端原油波动为主。

　　橡胶： 主产区渐渐过渡低产季，暖和卑劣需求规复程度

　　1、供给端，泰国产区割胶明白尚可。面前受原料价钱高位影响，据了解泰国东北部产区仍有超3成地区督察割胶分娩，展望月底方能干涉全面停割情景。收尾2.13，烟胶片均价70.48泰铢/公斤，较上期下降2.55%；胶水均价66.15泰铢/公斤，较上期下降1.64%；杯胶均价60.11泰铢/公斤，较上期下降0.52%。2024年越南自然橡胶、羼杂胶所有这个词出口197.5万吨，较旧年的220.3万吨同比下降10%；所有这个词出口中国143.1万吨，较旧年的168.4万吨同比降15%。2024年马来西亚橡胶总产量为386，512吨，较旧年的347，856吨增多了11.1%。

　　2、需求端，轮胎企业复工积极，阛阓明白略显粗鲁。轮胎库存尚未泄露知道去化，节后企业库存下降幅度不足往年同期。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.48%，较上周走高44.47个百分点，较旧年同期走高51.33个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.43%，较上周走高42.42个百分点，较旧年同期走高59.19个百分点。收尾2月14日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存46天，周环比减少一天；半钢胎成品库存42天，周环比执平。

　　3、库存：截止02-14，天胶仓单18.412万吨，周环比增多1560吨。交游所总库存19.8584万吨，周环比增多6340吨。截止02-14，20号胶仓单6.4009万吨，周环比增多3025吨。交游所总库存6.542万吨，周环比增多807吨。收尾2025年2月9日，中国自然橡胶社会库存136.3万吨，环比增多4.6万吨，增幅3.5%。中国深色胶社会总库存为79.3万吨，环比增多3.7%。中国淡色胶社会总库存为57万吨，环比增3.3%。

　　4、举座来看，泰国产区高位的原料价钱刺激停割行径推迟，胶水产量执续供应，但总体向低产季过渡。卑劣需求规复偏慢，低位开工未带来库存端的知道去化，咫尺轮胎开工均规复至节前水平，暖和后续需求规复进展。供弱需稳下，中国库存累库势头趋缓，自然橡胶执续走强能源偏弱。暖和国内开割季前天气情况，以及国际轮胎厂补库需求。20号胶执仓本周快速增多，周环比增多4.6万手至20.6万手，20号胶仓单数目在6.4万吨，暖和20号胶近月合约的波动性。

　　PX&PTA&MEG： 卑劣需求赓续规复，暖和供应端稽查季落实情况

PX：本周PX价钱窄幅震憾后下降。至周五全都价钱环比下降0.2%至884好意思元/吨CFR。收尾2月14日，中国PX开工负荷为86.1%，周环比下降0.1%。亚洲PX开工负荷为77.8%，周环比下降0.4%。PX装配变化：九江石化90万吨装配筹算3月中至5月泊车稽查；天津石化39万吨装配筹算4月至6月泊车稽查；中海油惠州150万吨装配筹算3月中至5月中泊车稽查；浙江石化初步筹算一条250万吨装配筹算3月下旬稽查35天支配。二季度稽查季行将驾临，PX部分装配赓续公布稽查筹算，咫尺约有655万吨/年产能筹算稽查，卑劣PTA大型装配稽查筹算增多，结尾需求规复朝上传导尚不明晰，PX供需预期稽查均增多，但稽查落地仍存在不笃定性，短期展望PX奴隶资本原油价钱波动。 PTA：本周PTA价钱涨后回落，现货周均价在5104元/吨，环比上升3.1%。PTA装配变动：英力士125万吨装配重启，逸盛海南250万吨按筹算稽查。收尾2月14日，PTA开工负荷为79.7%，周环比下降0.8%。近期PTA加工费偏弱，周均价不到300元/吨，大厂公布的稽查筹算渐渐明晰，2月份下旬开动包括逸盛、恒力，3月初仪化、三房巷等装配赓续开动稽查，导致近期对江苏主港的采购需求普及。同期需小心TA仓单量较多，后续稽查季技巧可补充至现货阛阓。卑劣聚酯负荷元宵节后规复较好，结尾明白略滞后，但均在积极规复当中。在供缩需强下，TA基本面对价钱有所守旧，在原油莫得大幅回落影响下，TA价钱偏强震憾。暖和装配稽查落实情况。 MEG：本周乙二醇价钱重点宽幅整理，至周五本周现货基差回落至05合约升水14-15元/吨近邻。收尾2月13日，中国大陆地区乙二醇举座开工负荷在74.23%（环比上期下降2.69%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.59%（环比上期下降2.51%）。2.10华东主港地区MEG口岸库存约69.7万吨近邻，环比上期（2.5）增多2.5万吨。2月10日-2月16日，主港筹算到货总和约为17.1万吨。国内乙二醇装配3月开动稽查增多，国际装配也濒临稽查季，远月入口到港量预期减少，来自好意思国、伊朗以及马来西亚货源的减少。本周乙二醇口岸库存赓续累库，但次周预期到港量有所收窄。产量和入口量的预期收窄，随同需求端的稳步复苏，乙二醇价钱基本面存在守旧，展望价钱偏强震憾。

　　4．聚酯及结尾：本周元宵节后卑劣聚酯大部分装配均处在重启中简略重启完成。收尾周五（2.14），聚酯玄虚负荷规复至86.2%近邻，周环比规复4.4个百分点，居品方面直纺涤丝、短纤、瓶片的负荷离别规复至90.1%、81.3%、74.2%近邻。其中瓶片装配的规复速率较慢，较旧年农历同期偏低6.9个百分点，其余居品开工规复较好，与往年开工负荷相称简略好于往年。结尾来看，举座尚未规复至节前水平，仍处于规复流程中，和往年农历同期5年均值比拟，加弹略偏弱，织造基本执平，纱线和印染开工要略好些。截止2.14，江浙样本加弹玄虚开工率普及至59%，周环比+45%，江浙印染玄虚开工率普及至69%，周环比+52%。

　　聚烯烃：卑劣分娩执续规复，累库速率将放缓

　　1、供应：PE方面本周天津某企业、天津石化存在稽查装配，其余均为存量稽查，举座来看稽查装配相较上周有所增多，因此产能应用率

　　呈现小幅减少态势，下周皆鲁石化、天津石化、万华化学等稽查装配重启，展望产量小幅增长。PP方面本周华夏石化、洛阳石化、中景石化一期二线、裕龙石化一线等等装配泊车，使得聚丙烯平均产能应用率下降，下周宁波富德40万吨/年、广东石化一线50万吨/年等装配干涉稽查周期，暂无筹算内重启装配，展望聚丙烯产能应用率下降至78%近邻。

　　2、需求：PE方面本周卑劣成品平均开工率较前期+6.79%。其中农膜举座开工率较前期+4.65%；PE管材开工率较前期+10.83%；PE包装膜开工率较前期+8.22%；PE中空开工率较前期+3.38%；PE注塑开工率较前期+5.71%；PE拉丝开工率较前期+2.11%。PP方面结尾工场赓续复工，阛阓囤货意愿增多，跟着春季到来温度回升，农业、建筑业情势增多，化肥袋、水泥袋、管材管件需求量增多。展望正月十五往后，卑劣企业将基本规复分娩，行业开工渐渐普及。

　　3、库存：分娩企业装配多督察褂讪分娩，供应督察高位，去库压力较大，分娩企业库存小幅上升，社会样本仓库库存也督察涨势。

　　4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升1.19%至76.33好意思元/桶，石脑油价钱环比上升2.22%至675.55好意思元/吨，乙烷价钱环比上升3.32%至3670.00元/吨，能源煤价钱环比下降0.82%至758.75元/吨，甲醇价钱环比下降0.32%至2643.75元/吨。

　　5、转头：基本面方面，供应端督察在较高水平，需求在正月十五之后会加快规复，因此库存增多快度会放缓，直到卑劣深广复工复产才会转为降库趋势。然而本年库存水昭雪而低于旧年同期，而卑劣库存水平不高，展望跟着卑劣复产，补库需求鼓励之下，聚烯烃价钱或小幅上升。

　　PVC：供应高位但库存同比镌汰

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降0.35%至81.85%，其中电石法开工率环比上升1.10%至83.99%，乙烯法开工率环比下降2.36%至76.04%；装配稽查亏本量环比上升1.58%至10.51万吨；总产量环比下降0.34%至47.39万吨，其中电石法产量环比上升1.11%至35.54万吨，乙烯法产量环比下降4.45%至11.85万吨。

　　2、需求：卑劣企业开工率23.45%，其中管材开工率25.63%，型材开工率18.00%；产销率环比上升10.61%至129.92%。

　　3、库存：总库存环比上升7.36%至96.52万吨，企业库存环比上升9.95%至47.54万吨，社会库存环比上升4.96%至48.98万吨。

　　4、原料：能源煤价钱环比下降0.82%至758.75元/吨，电石价钱2425.00元/吨，石脑油价钱环比下降3.06%至7896.00元/吨，甲醇价钱环比下降0.32%至2643.75元/吨。

　　5、转头：基本面方面，上游厂家开工相对褂讪，氯碱均衡之下稽查较少，供应处于高位，而国内管材和型材企业还未完全复工复产。库存展望仍有上起飞间。玄虚来看，基本面偏弱，但本年春节技巧库存水平知道低于旧年同期，因此PVC价钱趋于震憾，暖和在途货品抵达社会库存之后的数据以及卑劣复产程度。

　　甲醇：卑劣装配稽查预期之下，口岸库存压力较大

　　1、供应：国内方面，本周暂无新增稽查装配，但有鄂尔多斯氯碱化工，及内蒙古一套、陕西两套装配装配减产，举座亏本量多于规复量，故本周产能应用率下降。口岸方面，本周外轮到港12.33万吨（显性11.33万吨，非显性1万吨，其中江苏显性9.73万吨）；内贸船周期内补充2.76万吨，其中华东1.51万吨，华南1.25万吨。

　　2、需求：本周主流企业装配运行褂讪，部分装配负荷稍降，开工率小幅镌汰，下周华东地区烯烃装配下周存在稽查预期，烯烃行业开工率稍有镌汰。传统卑劣装配开工渐渐回升。

　　3、库存：本周跟着运载规复，大部分企业库存渐渐下降，因传统卑劣需求渐渐规复以及烯烃阶段性外采影响，待发订单大幅增多，跟着长约及零卖订单或稳步实行，因此展望下周企业库存或赓续去库。口岸方面，本周口岸库存增多，下周外轮到货环比减量，但内贸存一定增量，传统卑劣消费量或存一定规复，部分库区提货较本周或存一定改善，但宁波富德烯烃装配筹算泊车，展望下周口岸甲醇库存较难下降。

　　4、转头：供应端由于甲醇分娩企业利润致密，国内甲醇分娩高位运行，国际供应渐渐从低位回升，但前期发运不高，展望近期到港量督察低位。需求端MTO开工有镌汰预期，而传统卑劣开工舒缓回升。玄虚来看，国际供应渐渐企稳，国内产量督察高位，传统卑劣需求呈现稳中回升的态势，展望内地库存下降，而口岸受MTO装配稽查的影响库存压力偏高，展望甲醇价钱督察震憾偏弱走势，暖和华东MTO装配稽查筹算实施情况。

　　纯碱： 阛阓压力仍未缓解，盘面难以大幅上升

　　1、期货价钱：本周纯碱期货价钱震憾走强，主力05合约周五收盘价1458元/吨，周度涨幅0.83%。

　　2、现货价钱：本周纯碱现货报价基本褂讪，贸易身手价钱奴隶盘面有所波动。收尾周五沙河地区重碱价钱1433元/吨，较上周五的1429元/吨上升4元/吨。

　　3、供应：本周行业存在装配稽查情况，供应高位小幅回落。隆众数据炫耀，收尾2月13日纯碱行业开工率87.3%，周环比下降0.75个百分点；本周纯碱行业产量72.03万吨，周环比下降0.85%。周内连云港德邦60万吨产能投放，后期出居品将带动纯碱供应水平再度普及。

　　4、库存：本周纯碱产业库存赓续积攒。隆众数据炫耀，本周纯碱企业库存普及1.83%至187.88万吨，社会身手库存小幅增多至36万吨以上，中上游举座仍保执累库趋势。

　　5、需求：本周浮法玻璃行业存在产线焚烧情况，纯碱刚需小幅普及。另外，元宵节之后其他卑劣也渐渐复工，纯碱补库需求及纯碱刚需双双低位回升。

　　6、政策：3月初两会地产政策存利好预期，能耗双控、国务院常务会议研究化解重点产业结构性矛盾政策设施等外围成分都给阛阓带来脸色守旧。

　　7、小结：举座来看，本周后半周纯碱阛阓脸色知道回暖，但行业短期仍濒临新增产能增量、库存高位积攒、需求水平偏低等压力，基本面仍偏弱。从供需角度来看纯碱难以出现趋势性上升行情，区间宽幅震憾概率更大。后期在宏不雅及政策守旧下盘面或有阶段性回暖明白，暖和宏不雅政谋划态、商品阛阓举座走势、新增产能出居品情况、库存变化及卑劣复工节律。

　　尿素： 需求提前启动，执续度有待考证

　　1、期货价钱：本周尿素期货价钱震憾走强，主力05合约朝上纰漏1800元/吨，周五收于1820元/吨，周度涨幅5.02%。

　　2、现货价钱：本周尿素现货价钱执续上调，收尾2月14日山东地区阛阓价钱1690元/吨，河南地区阛阓价钱1710元/吨，二者离别较上周五普及70元/吨、80元/吨。

　　3、供应：本周尿素日产量大都时辰位于19万吨以上波动。收尾2月14日尿素日产量19.08万吨，较上周五的18.96万吨普及0.63%。个别企业存在故障减量、短停欢喜，但尿素供应仍同比偏高，且后期日产量仍有望达到20万吨。

　　4、库存：本周尿素现货成交回暖，企业出货好转，库存有所下降。隆众数据炫耀，本周尿素企业库存166.94万吨，周环比下降4.38%。按照季节性，将来几周尿素仍将处于去库周期，但面前库存水平处于近几年的最高位，压力空前，后期库存去化幅度值得暖和。

　　5、需求：南边局部返青肥需求跟着气温回暖而启动，卑劣工业分娩也于元宵之后渐渐规复，尿素采购需乞降刚需均有回暖。本周尿素表不雅消费量较上周普及27.10%至146.16万吨，比拟周度产量136.51万吨略高。值得小心的是，面前距离用肥旺季尚只怕辰休止，需求执续程度有待进一步不雅察。

　　6、国际阛阓：近期国际尿素价钱上升知道，但咫尺国表里阛阓联动性因我国出口较少而偏弱。阛阓讯息称印度或将于近两周再次发标，讯息有待考证，但对盘面脸色或产生扰动。

　　7、政策：3月初两会政策存利好预期，能耗双控、化肥保供稳价也将给阛阓脸色带来扰动。另外，3月之后淡储货源也将赓续投放阛阓，尿素阛阓供应货源数目将进一步普及。

　　8、小结：短期尿素需求束缚规复、外围讯息对盘面脸色产生守旧，但基本面仍濒临高日产、高库存压力。周五主力合约朝上纰漏前高后或带动旺季需求前置，重复宏不雅政策利好预期，尿素期价仍有赓续反弹空间。但需暖和面前上升是否透支后期旺季行情，且保供稳价政策导向仍存，不提议过分追涨。

　　玻璃：盘面存在超跌欢喜，暖和后期脸色设立可能

　　1、期货价钱：本周玻璃期货价钱知道下行，主力05合约向下纰漏1300元/吨整数关卡，周五收于1261元/吨，周度下降3.3%。

　　2、现货价钱：本周玻璃现货价钱稳中偏强运行，收尾周五国内浮法玻璃阛阓均价1347元/吨，较上周五的1344元/吨上升3元/吨。

　　3、供应：本周玻璃供应自低位稍许回升。周大众业存在两条产线焚烧，玻璃供应守旧略有下降。隆众数据炫耀，收尾2月14日玻璃日熔量15.64万吨，较上周稍许普及。下周阛阓存在产线冷修筹算，展望玻璃在产产能小幅回落。

　　4、库存：继上周玻璃企业累库之后，本周企业库存再度增多4.92%，全都水平普及至6310.4万重箱。阛阓既濒临节后两周斟酌知道累库压力，同期也濒临库存同比高位的规模。后期库存如何化解成为玻璃阛阓重点暖和成分。

　　5、需求：面前卑劣开工尚未规复至深广水平，且出现复工不复产情况，对原片玻璃耗尽能力欠安。元宵之后卑劣深加工分娩水平渐渐普及，玻璃刚需有望赓续回暖，需暖和卑劣复工节律。

　　6、政策：3月初两会地产方面政策存利好预期，能耗双控、化解重点产业结构性矛盾政策设施等外围成分也都将给阛阓带来脸色守旧。

　　7、小结：短期玻璃供需压力较大，期货盘面存在超跌欢喜但阶段性偏弱情景或将延续。3月初病笃会议政策预期、地产行业债务化解政策预期、金三银四需求旺季预期之下，玻璃行业可能迎来去库周期，阛阓脸色或将得以设立。暖和宏不雅及政谋划态、卑劣复产节律、玻璃库存变化。

　　烧碱：盘面风险赓续开释，但跌幅或将放缓

　　1、期货价钱：本周烧碱期货价钱大幅下降，主力05合约周五收盘价2892元/吨，周度跌幅10.74%。

　　2、现货价钱：烧碱现货价钱大都褂讪，个别地区厂家有所松动。收尾2月14日国内32%离子膜碱价钱3350元/吨，较上周普及110元/吨；山东32%离子膜减价钱1000元/吨，较上周下降10元/吨。

　　3、供应：本周华东、华南地区均有氯碱装配稽查，行业开工率小幅下降0.3个百分点至85.2%。本周烧碱产量81.78万吨，较上周下降0.33%。下周不同地区负荷略有波动，但对烧碱供应影响有限。

　　4、库存：本周国内20万吨及以上液碱库存47.31万吨，周环比普及5.02%。区域间库存变化趋势存在互异。

　　5、需求：氧化铝对烧碱需求存在刚需守旧，但后期需暖和晋鲁黔地区是否存在氧化铝减产欢喜，从而松开烧碱刚需。非铝卑劣执续复苏，部分地区高浓度碱出口需求存在守旧。

　　6、小结：举座来看，烧碱个别基本面计算有转弱迹象但咫尺供需尚未知道恶化，现货价钱局部地区仍有上升，区域间供需、不同规格烧碱居品明白有在分化。期货盘面高位风险执续开释，本周斟酌多个交游日下降后已贴水现货，仓单压力后期或略有节略。短期烧碱盘面或延续向下退换趋势，但跌幅或有所节略。中期角度烧碱仍存阶段性供需错配契机，届时间价有望再度回升。暖和烧碱仓单数目、非铝卑劣复苏情况、氧化铝行业稽查动态。

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